Prognose der Ausfallquoten für europäische Hochzinsanleihen – überwiegend mild mit negativer Grundtendenz
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Prognose der Ausfallquoten für europäische Hochzinsanleihen – überwiegend mild mit negativer Grundtendenz

Wir prognostizieren weiterhin relativ geringe kurzfristige Ausfallquoten, stellen aber fest, dass der unterschwellige Trend leicht nach unten weist

  • Der Ausblick profitiert von der Wiedereröffnung des europäischen Primärmarkts, aber für überschuldete Emittenten zeichnen sich weiterhin schwierige Refinanzierungsbedingungen ab
  • Wir rechnen angesichts der heranrollenden Fälligkeitswelle 2025/26 immer noch mit steigenden Ausfallquoten

In der Mitte des zweiten Quartals 2023 prognostiziert Columbia Threadneedle für europäische Hochzinsanleihen Ausfallquoten von 1,4 % für die nächsten zwölf Monate und 3,7 % für die nächsten 24 Monate. Unsere Gesamtprognose ist im Grunde seit Oktober unverändert geblieben, fällt längerfristig aber etwas schlechter aus. Demgegenüber beträgt die zwölfmonatige Ausfallquote europäischer Hochzinsanleihen in der Rückschau (bis Dezember 2022) laut JP Morgan 0,4 %1, wobei kürzlich infolge der Covid-19-Pandemie ein Höchststand von 6,9 % verzeichnet wurde. Als Hintergrundinformation sei erwähnt, dass Moody‘s die langfristige durchschnittliche globale Gesamtausfallquote für Anleihen des spekulativen Segments mit 4,1 % für einen 12-Monats-Zeitraum und 8,2 % für einen 24-Monats-Zeitraum beziffert2.

5 Juni 2023
Tom Southon
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Senior Analyst, High Yield
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Nur für professionelle Anleger und/oder entsprechende Investorentypen in Ihrem Rechtsgebiet (nicht für Privatkunden zu verwenden oder an diese weiterzugeben). Für Marketingzwecke.

Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken und sollte nicht als für eine bestimmte Anlage repräsentativ eingestuft werden. Es stellt kein Angebot und auch keine Aufforderung zur Zeichnung oder zum Verkauf von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten dar, noch gilt es als Anlageberatung oder sonstige Leistung. Anlagen sind mit Risiken verbunden, darunter auch das Risiko des Verlusts des eingesetzten Kapitals. Ihr Kapital ist nicht geschützt. Das Marktrisiko kann einen einzelnen Emittenten, einen Wirtschaftssektor, einen Industriezweig oder den gesamten Markt betreffen. Der Wert der Anlagen ist nicht garantiert. Deshalb erhält ein Anleger unter Umständen den ursprünglich angelegten Betrag nicht zurück. Internationale Anlagen bergen bestimmte Risiken und können aufgrund möglicher Veränderungen der politischen oder wirtschaftlichen Verhältnisse oder wegen Währungsschwankungen sowie unterschiedlicher Finanz- und Bilanzierungsstandards volatil sein. Die genannten Wertpapiere dienen nur zur Veranschaulichung, können sich ändern und sollten nicht als Kauf- oder Verkaufsempfehlung verstanden werden. Die genannten Wertpapiere können sich als rentabel oder unrentabel erweisen. Die Meinungsäußerungen entsprechen dem Stand am genannten Datum, können sich bei einer Veränderung der Marktoder sonstigen Bedingungen ändern und können von den Meinungsäußerungen anderer verbundener Unternehmen oder Tochtergesellschaften von Columbia Threadneedle Investments (Columbia Threadneedle) abweichen. Die tatsächlich von Columbia Threadneedle und ihren Tochtergesellschaften getätigten Anlagen oder getroffenen Anlageentscheidungen, sei es für die eigene Anlageverwaltungstätigkeit oder im Namen von Kunden, spiegeln die zum Ausdruck gebrachten Ansichten unter Umständen nicht wider. Diese Informationen stellen keine Anlageberatung dar und berücksichtigen die persönlichen Umstände eines Anlegers nicht. Anlageentscheidungen sollten immer auf Grundlage der konkreten finanziellen Bedürfnisse, der Ziele, des zeitlichen Horizonts und der Risikobereitschaft eines Anlegers getroffen werden. Die beschriebenen Anlageklassen eignen sich möglicherweise nicht für alle Anleger. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse und keine Prognose sollte als Garantie angesehen werden. Von Dritten bezogene Informationen und Einschätzungen stammen zwar aus Quellen, die als glaubwürdig angesehen werden, für ihren Wahrheitsgehalt und ihre Vollständigkeit kann jedoch keine Garantie übernommen werden. Dieses Dokument und sein Inhalt wurden von keiner Aufsichtsbehörde überprüft.

Für Australien gilt: Herausgegeben von Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited [„TIS“], ARBN 600 027 414. TIS ist von der Auflage befreit, eine australische Finanzdienstleistungslizenz gemäß dem Corporations Act 2001 (Cth) zu besitzen, und erbringt nach Maßgabe von „Class Order 03/1102“ Finanzdienstleistungen für australische WholesaleKunden. Dieses Dokument darf in Australien ausschließlich an „Wholesale-Kunden“ im Sinne von Section 761G des Corporations Act weitergegeben werden. TIS wird in Singapur (Registernummer: 201101559W) von der Monetary Authority of Singapore gemäß dem Securities and Futures Act (Chapter 289) reguliert, der vom australischen Recht abweicht.

Für Singapur gilt: Herausgegeben von Threadneedle Investments Singapore (Pte.) Limited, 3 Killiney Road, #07-07, Winsland House 1, Singapur 239519, die in Singapur der Aufsicht der Monetary Authority of Singapore gemäß dem Securities and Futures Act (Chapter 289) untersteht.
Registernummer: 201101559W. Dieses Werbedokument wurde nicht von der Monetary Authority of Singapore geprüft.

Für Hongkong gilt: Herausgegeben von Threadneedle Portfolio Services Hong Kong Limited 天 利投資管理香港有限公司, Unit 3004, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Hongkong, die von der Securities and Futures Commission („SFC“) zur Durchführung regulierter Aktivitäten (Typ 1) zugelassen ist (CE:AQA779). Eingetragen in Hongkong gemäß der Companies Ordinance (Chapter 622), Nr. 1173058.

Für Japan gilt: Herausgegeben von Columbia Threadneedle Investments Japan Co., Ltd., registriert als Financial Instruments Business Operator (FIBO) unter der Nr. 3281 durch den Generaldirektor des Local Finance Bureau der Region Kanto sowie Mitglied der Japan Investment Advisers Association und der Type II Financial Instruments Firms Association (T2FIFA).

Für das Vereinigte Königreich gilt: Herausgegeben von Threadneedle Asset Management Limited und/oder von Columbia Threadneedle Management Limited, beide eingetragen in England und Wales unter der Registernummer 573204 bzw. 517895 und im Vereinigten Königreich zugelassen und reguliert von der Financial Conduct Authority.

Für den EWR gilt: Herausgegeben von Threadneedle Management Luxembourg S.A., eingetragen im Registre de Commerce et des Sociétés (Luxembourg) unter der Registernummer B 110242, und/oder von Columbia Threadneedle Netherlands B.V., reguliert von der niederländischen Finanzmarktbehörde (AFM), Registernummer 08068841.

Für die Schweiz gilt: Herausgegeben von der Threadneedle Portfolio Services AG, einem nicht beaufsichtigten schweizerischen Unternehmen, oder von der Columbia Threadneedle Management (Swiss) GmbH in der Eigenschaft als Repräsentanz von Columbia Threadneedle Management Limited, die über eine Zulassung der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) verfügt und deren Aufsicht untersteht.

Für den Nahen Osten gilt: Dieses Dokument wird von Columbia Threadneedle Investments (ME) Limited verbreitet, die der Aufsicht der Dubai Financial Services Authority (DFSA) untersteht. Für Vertriebsstellen: Dieses Dokument dient dazu, Vertriebsstellen Informationen über die Produkte und Dienstleistungen der Gruppe bereitzustellen, und ist nicht zur Weitergabe bestimmt. Für institutionelle Kunden: Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen stellen keine Finanzberatung dar und sind ausschließlich für Personen mit entsprechenden Anlagekenntnissen bestimmt, welche die aufsichtsrechtlichen Kriterien für professionelle Anleger oder Marktkontrahenten erfüllen; andere Personen sollten nicht auf Grundlage dieser Informationen handeln.

Dieses Dokument wird Ihnen möglicherweise von einer Tochtergesellschaft zur Verfügung gestellt, die der Columbia Threadneedle Investments-Unternehmensgruppe angehört: Columbia Threadneedle Management Limited im Vereinigten Königreich; Columbia Threadneedle Netherlands B.V., reguliert von der niederländischen Finanzmarktbehörde (AFM), Registernummer 08068841.

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